人民幣即期連逼跌停 貶值爭議再起

日期：2015-2-27
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核心提示：中國外匯交易中心數據顯示，2月26日（周四）開盤，在岸人民幣對美元即期（詢價）開盤報6.2598，持平於前一交日收盤價，盤中最低貶至6.2604。

中國外匯交易中心數據顯示，2月26日（周四）開盤，在岸人民幣對美元即期（詢價）開盤報6.2598，持平於前一交日收盤價，盤中最低貶至6.2604。

《每日經濟k8凯发》記者注意到，央行網站公布的人民幣對美元匯率中間價報6.1379，較前一日微升5個基點。也就是說，26日開盤，人民幣即期匯率開盤即逼近相對中間價2%的跌停位，盤中最低距跌停僅2個基點。

有市場人士分析指出，在美元進一步走強，國內經濟疲弱，境內主體結匯意願減少的大背景下，人民幣的弱勢恐非暫時現象，而這將進一步影響央行貨幣政策的抉擇。

招行總行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經濟k8凯发》記者表示，單從最近兩天的波動還看不出（央行的匯率政策）有什麽變化。“現在中間價沒有什麽信號，市場的成交也還是比較清淡，即期的價格也談不上貶值壓力，應該說是和節前的價格有一個承接的關係，市場整體比較平靜，預期未來仍將維持雙向波動。”

即期匯率再探跌停

Wind數據顯示，隔夜美元對其他主要貨幣匯率下跌。據悉，美聯儲主席耶倫24日在美國參議院銀行委員會就半年度貨幣政策報告作證時重申，美聯儲將根據美國經濟發展情況決定何時啟動加息，即使修改目前加息前瞻指引中“保持耐心”的措辭，也不意味著美聯儲會馬上加息。此後，美元指數迅速回落，而26日開盤後持續走低，歐洲市場開盤後最低較24日高點下跌近1%。

值得注意的是，羊年首個交易日（2月25日），人民幣兌美元即期收盤就跌至2012年10月16日以來的收盤價最低水平，盤中距離跌停水平僅差6個基點。

春節後，即期匯率連續兩個交易日逼近跌停，並刷新了兩年多收盤新低是否意味著人民幣的貶值壓力有所增強呢？

對此，劉東亮告訴記者，即期價格也談不上貶值的壓力，應該說是和節前的價格有一個承接的關係。“節前的價格是什麽樣，節後不會變化很大，還會是有所延續；此外，中間價也並沒有怎麽變動，沒有發出什麽信號，市場整體上還是比較平靜。”劉東亮表示，未來即期匯率還是會維持雙向波動。

“如果不出現經濟超預期的惡化，匯率應該不大會動，還是會以穩定為主。實際上，如果匯率市場化，我覺得話，人民幣的貶值壓力就已經釋放完了，可能從去年開始人民幣就一路貶值下去了。”李東亮認為，如果沒有中間價，現在即期匯率可能已經跌到6.4、6.5，也就沒有進一步貶值的動力了。

該不該繼續貶值？

此外，據華爾街見聞報道，摩根士丹利前亞洲區主席史蒂芬羅奇表示，過去幾年來，人民幣大幅升值，出口疲軟，而通縮風險正在增加。許多人認為中國應促使人民幣貶值。但這是個大錯誤。隨著中國進行結構性改革，人為的貨幣貶值是中國最不需要的。

他並稱，外匯政策的轉向將會抹去中國過去改革和再平衡的努力；人民幣貶值將引起中國貿易夥伴的反感——尤其是美國；人民幣的貶值政策將會帶來全球貨幣戰的升級。

劉東亮認為，上述觀點應該是有合理的成分的。如果要人民幣貶值，很難說能達到什麽目的。因為壓低匯率，唯一的解釋就是刺激出口，但這肯定要大幅的貶值。但貶值的底線在哪？所引起的信心動搖、資金流動的變化等都會很麻煩。

對於史蒂芬羅琦的觀點，也有專家並不認同。興業銀行首席經濟學家魯政委就在其微博中稱：“1.匯率市場化改革，是整個改革一部分，為何動不得？動了就讓過去的改革成果東流？2.目前國際收支已平衡，為何匯率不能回調？3.美國人不高興的，咱就做不得？4.美元、歐元、日元、英鎊、盧比……都貶得，就人民幣必須獨自挺著？”

此外，魯政委還在一篇分析文章中稱，預計在2015年，人民幣匯率的浮動區間會進一步擴大，大致會由目前2%擴大到4%。但擴大浮動區間對提高人民幣波動率幾乎沒有明顯的作用。因此，從切實提高人民幣匯率波動率的角度，更為根本的措施應該是擴大中間價的日間波動幅度；從軌跡來看，預計全年人民幣匯率會走出一個“n形”軌跡，市場價的最大貶值幅度將測試5%左右的水平。除此之外，央行還將繼續推出人民幣與其他主要貨幣的直接兌換，以彰顯人民幣的可“自由使用”和人民幣匯率相對於美元的更多自主性。